寶來：2011投資聚焦四大亮點T.I.M.E
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(2010/12/27 12:05:00)

精實新聞 2010-12-27 12:03:58 記者 陳怡潔 報導

寶來投信27日發表2011年投資展望，寶來投信環球市場投資研究團隊指出，2011年全球經濟成長的重心依然在新興市場，投資基調為新興市場股市優於已開發市場，全球投資主軸將以「TIME」為重要焦點，包括T–Technology(科技)、I–Industrial and Infrastructure(工業與基礎建設)、M–Material(原物料)、E–Energy and Emerging Markets(能源與新興市場)四大亮點。

寶來投信環球市場投資研究團隊指出，2010年由於景氣正向增溫，帶動所有資產類別普遍上漲，特定商品市場、部份新興市場國家股市、日本REITs、日本不動產類股及新興市場債券表現較佳。展望2011年國際投資局勢，應聚焦四大投資主軸—TIME，包括T–Technology(科技)、I–Industrial and Infrastructure(工業與基礎建設)、M–Material(原物料)、E–Energy and Emerging Markets(能源與新興市場)四大亮點。

寶來進一步指出，由於總體經濟背景支持，新興市場國家股市持續為多頭態勢，但成熟國家股市可能僅為中期之空頭市場反彈；而全球景氣於2010年稍事停頓後，2011年將持續正向成長，預期股市可望出現亮麗表現；債市中的歐美公債將走空，高收益債仍有利差縮減報酬空間，可轉債則將受益於股市正向連動；商品市場之景氣復甦帶動需求成長趨勢未變；REITs則有緩步增溫空間。

在2011年的投資面向上，寶來投信環球市場投資研究團隊認為，全年將以TIME為投資主軸，意即科技、工業與基礎建設、原物料、能源與新興市場。在科技方面，由於全球PMI及領先指標轉趨向上，加上全球對消費性電子產品的需求高於預期以及全球消費數據轉佳，目前科技類股價值面位處低檔，產業整體庫存位於正常水位，在本益比偏低且漲勢相對落後台灣、南韓科技類股之下，極具投資潛力。

在工業與基礎建設方面，由於新興國家的都市化仍低，中國及印度分別僅為47%及35%，來自新興市場國家龐大的基礎建設計畫，將拉動對工程機具相關產業需求；預料2011年工程機具銷售額將創下新高，且新興市場國家製造業產能利用率維持在高檔，刺激廠商擴充產能及提升產能效率，對機械設備及自動化的投資意願攀高。

在原物料方面，過去黃金與美國十年期通膨債券價格走勢相近，加上十年期公債殖利率已在高位，未來十年期通膨債券價格將走升，預期黃金價格持續上揚，而新興市場通膨疑慮未除，未來黃金價格將具較強支撐。基本金屬部分，由於全球鋼廠看好景氣復甦並提升產能，對鐵礦砂及煤的需求增溫，而通膨環境亦有助於推升原物料價格，看好鐵礦砂、煤炭以及垂直整合良好的鋼廠。而中國2011年的銅需求成長11%，新興市場需求佔全球需求高達5成以上，但因礦商生產年增約3%，且等級持續下降，開採前置時間過長，支撐礦商營運的水電供給上也有問題，種種因素皆支撐銅價上漲。

農產品部分，玉米與黃豆均產量不如預期，美國農業部(USDA)預期中國對黃豆需求將大增，對玉米的進口量將超越日本成為全球最大玉米進口國，目前玉米及黃豆之存貨使用比(Stock/Use ratio)均持續走低，提供未來價格上升的基礎。

在能源與新興市場方面，寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，參照2008年油價前波高點時，全球原油剩餘產能約為150萬桶，目前約550萬桶，在2011年景氣看好前提下，原油的年需求可能增加150-200萬桶，預料新興市場強勁的需求將提供原油上升的基礎，原油可能正式在2011年進入主升段。

至於眾所關注的新興市場，李洋昇認為，相較於成熟市場股市，新興市場最具備成長性，且經濟及財政體質亦在持續強化中，評價面上包括本益比、股東權益報酬率等均優於成熟股市；在國際資金持續流入新興市場之下，新興亞洲必是2011年的投資亮點，其中相對看好東協、中國、台灣、南韓等地股市的表現，至於拉丁美洲與歐非中東則抱持中立看法。


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